進(jìn)入2025年，A股市場(chǎng)再度給投資者們帶來了不小的震動(dòng)，重演了2023年初與2016年年初的頹勢(shì)。1月份，滬指下跌4.19%，A股市場(chǎng)更是多次出現(xiàn)超過4000只股票集體待漲的景象。

面對(duì)A股市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)，不少投資者開始將目光投向了跨境基金。由于年初A股面臨多重不利因素，如政策空窗期、美國(guó)前總統(tǒng)特朗普再度就任臨近、市場(chǎng)此前的大幅上漲后的調(diào)整需求，以及主力資金的流出，投資者紛紛尋找新的投資機(jī)會(huì)。場(chǎng)外基金限購甚至?xí)和ＹI賣的情況開始出現(xiàn)，隨后，投資者又將目光轉(zhuǎn)向了場(chǎng)內(nèi)基金，導(dǎo)致部分場(chǎng)內(nèi)基金的交易異常火爆。

在場(chǎng)外基金方面，多個(gè)QDII基金近期實(shí)施了限額措施，如華安納斯達(dá)克100指數(shù)、廣發(fā)100的限購額度為300元，建信基金的限額為500元，大成、寶盈、嘉實(shí)、南方基金的限額為1000元等。天弘、華夏、國(guó)泰等標(biāo)普500系列基金的限額更是低至100元，易方達(dá)納斯達(dá)克100指數(shù)基金甚至?xí)和Ａ速I賣。

而在場(chǎng)內(nèi)基金方面，德、美、日、沙、英及亞太等地區(qū)的ETF均受到了投資者的熱烈追捧。其中，標(biāo)普消費(fèi)ETF的市值僅為6.6億元，但其成交額卻高達(dá)57億元，換手率更是驚人地達(dá)到了900%。高換手率與漲停的背后，既有內(nèi)資的爆炒行為，也有該基金盤子小、容易被拉漲停的因素，更不乏機(jī)構(gòu)占比超30%的推手，尤其是前十大股東中的私募和自然人大戶，他們?nèi)缤钨Y般帶頭拉漲停。

除了標(biāo)普消費(fèi)ETF外，沙特ETF、亞太精選ETF、德國(guó)ETF等也批量漲停或逼近漲停。標(biāo)普消費(fèi)ETF在1月9日漲停后，溢價(jià)率高達(dá)51.82%，其他ETF也均存在較高的溢價(jià)率。這種超高溢價(jià)率現(xiàn)象，被形象地比喻為“寧要浦西一張床，不要浦東一間房”，意味著相較于在美國(guó)的標(biāo)普消費(fèi)本身的點(diǎn)數(shù)，該ETF的估值高估了50%。

超高溢價(jià)率的背后，既有A股投資者的盲目跟風(fēng)，也有私募和大戶自然人的炒作行為，更離不開ETF執(zhí)行T+0交易制度所激發(fā)的投資者博弈情緒。因此，在超高溢價(jià)率之后，買入該基金的投資者可能會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)普消費(fèi)ETF已于1月10日停牌，復(fù)牌時(shí)間尚未確定，而一旦復(fù)牌，大批資金可能會(huì)踩踏式出逃，導(dǎo)致該ETF暴跌。類似的情況在2024年初的美國(guó)50ETF上也曾上演，當(dāng)時(shí)該ETF同樣因爆炒而溢價(jià)率超過50%，隨后便連續(xù)三個(gè)跌停。

面對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，不少投資者雖然感到恐慌，但依舊對(duì)A股市場(chǎng)持悲觀態(tài)度。他們擔(dān)心自己會(huì)成為被割的“韭菜”，但即便如此，他們也認(rèn)為這總比在A股市場(chǎng)一周內(nèi)吃到10個(gè)跌停要好。然而，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)總是存在的，投資者需要謹(jǐn)慎對(duì)待，避免盲目跟風(fēng)炒作。