4月10日，翔樓新材（301160.SZ）發(fā)布2024年年度報(bào)告，盡管營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)下歷史新高，但增速放緩的態(tài)勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

年報(bào)顯示，翔樓新材2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.85億元，同比增長(zhǎng)9.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比僅增長(zhǎng)3.1%，較2023年42.2%的增速大幅下滑；扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)略好，同比增長(zhǎng)12.26%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額僅為1.09億元，同比驟降34.45%，盈利質(zhì)量引發(fā)投資者疑慮。

翔樓新材凈利潤(rùn)增速放緩的背后，成本壓力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇是主要因素。年報(bào)顯示，翔樓新材2024年毛利率微增0.39個(gè)百分點(diǎn)至25.75%，但凈利率卻從2023年的14.83%降至13.93%，反映出翔樓新材在原材料成本管控或費(fèi)用端面臨挑戰(zhàn)。

現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)的背離進(jìn)一步凸顯了翔樓新材面臨的經(jīng)營(yíng)壓力，2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)比值僅為0.53，低于行業(yè)健康水平，應(yīng)收賬款占比持續(xù)攀升至總資產(chǎn)的22.86%，顯示回款能力有所弱化。

值得關(guān)注的是，翔樓新材在汽車精沖材料領(lǐng)域仍占據(jù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品間接配套特斯拉、比亞迪等頭部車企，并積極拓展機(jī)器人材料等新業(yè)務(wù)。翔樓新材2024年出口業(yè)務(wù)占比不足1%，國(guó)際化進(jìn)展緩慢，疊加研發(fā)投入在同業(yè)中排名第7，技術(shù)創(chuàng)新能否支撐未來(lái)增長(zhǎng)仍存疑問(wèn)。

翔樓新材近期宣布每10股派現(xiàn)10元并轉(zhuǎn)增4.5股的高分紅方案，但資本性支出持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，安徽新廠投產(chǎn)后能否提振業(yè)績(jī)尚待觀察。面對(duì)行業(yè)增速放緩與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率的挑戰(zhàn)，翔樓新材如何平衡短期股東回報(bào)與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，將成為其下一步發(fā)展的關(guān)鍵課題。