近期，消費(fèi)股市場掀起了一股炒作熱潮，其中一鳴食品尤為引人注目，自12月10日起，已連續(xù)斬獲第11個(gè)漲停板。這股熱潮不僅限于一鳴食品，熊貓食品、雙塔食品、惠發(fā)食品、騎士乳業(yè)、品渥食品、貝因美等多家公司同樣表現(xiàn)出色，股價(jià)頻繁波動。

值得注意的是，這些受到市場追捧的消費(fèi)股大多屬于“非主流”范疇，市值規(guī)模相對較小，與投資者傳統(tǒng)認(rèn)知中的消費(fèi)藍(lán)籌股存在較大差異。這一現(xiàn)象引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注與討論。

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)報(bào)道，盡管這些非主流消費(fèi)股表現(xiàn)搶眼，但主流消費(fèi)賽道股，特別是基金重倉股，卻持續(xù)疲軟。華夏消費(fèi)ETF、華寶食品ETF、天弘消費(fèi)ETF等今年以來的業(yè)績表現(xiàn)均不盡如人意，大部分食品消費(fèi)ETF的重倉股在本輪行情中顯得滯后，對于一鳴食品帶動的炒作行情反應(yīng)冷淡。這表明，當(dāng)前市場的炒作熱點(diǎn)主要集中在游資青睞的非基金重倉品種上。

那么，在寬松政策趨勢下，消費(fèi)類板塊何時(shí)能夠迎來真正的起飛？投資者又何時(shí)可以入場布局呢？

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策對消費(fèi)股的傳導(dǎo)效應(yīng)并非立竿見影，需要一定時(shí)間。盡管市場對消費(fèi)板塊寄予厚望，但消費(fèi)市場的回升仍處于觀望階段。東興證券指出，食品飲料行業(yè)主要通過經(jīng)銷商渠道銷售，需求變化時(shí)，經(jīng)銷商庫存和終端庫存會先發(fā)生變化，進(jìn)而傳導(dǎo)到企業(yè)收入端。由于渠道庫存消化期的存在，收入端對需求變化的反應(yīng)存在滯后性。同時(shí)，食品飲料板塊的歸母凈利潤變化與社融增長基本同步，而收入變化則落后社融增長一年。因此，社融增長的變化與食品飲料行業(yè)板塊的盈利表現(xiàn)正相關(guān)，當(dāng)社融出現(xiàn)明顯回暖時(shí)，行業(yè)的盈利表現(xiàn)也會相應(yīng)回升。

其次，寬松政策對消費(fèi)板塊的影響不容忽視。近期重要會議釋放出的貨幣政策適度寬松信號以及2025年大力提振消費(fèi)的定調(diào)，提升了市場對經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)市場回升的信心。東興證券復(fù)盤了2008年以來四次經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長下的食品飲料走勢，發(fā)現(xiàn)每當(dāng)社會融資規(guī)模同比增速開始企穩(wěn)增長后的6-12個(gè)月，食品飲料行業(yè)板塊股價(jià)往往會創(chuàng)出階段性新高。在幾輪顯著的貨幣寬松時(shí)期，食品飲料板塊均呈現(xiàn)出良好的走勢，表明政策對食品飲料板塊預(yù)期的引導(dǎo)作用更為直接和明確。

具體來看，2008年“四萬億”政策期間，食品飲料板塊漲幅高達(dá)96%；2014年貨幣寬松期，食品飲料板塊漲幅95%；2020年經(jīng)濟(jì)刺激政策下，食品飲料板塊漲幅更是達(dá)到了101%。這些數(shù)據(jù)充分說明了政策對食品飲料板塊走勢的重要影響。

對于消費(fèi)板塊的入場時(shí)機(jī)，當(dāng)前食品飲料板塊估值約為21.5倍，處于歷史十年期間的4%分位以及五年期間的8%分位，整體處于估值低位，具備一定的吸引力。同時(shí)，重要會議已明確今年消費(fèi)的發(fā)展方向，“大力提振消費(fèi)”被置于“擴(kuò)大投資效益”之前，后續(xù)經(jīng)濟(jì)工作會議大概率會有具體部署，促消費(fèi)仍將是重中之重。這將有力提升消費(fèi)板塊的市場預(yù)期。

因此，從預(yù)期角度來看，當(dāng)前或許是消費(fèi)板塊試探性入場的時(shí)機(jī)。但需要注意的是，板塊真正全面向好可能還需等待基本面進(jìn)一步的確認(rèn)。在此期間，板塊內(nèi)部可能會出現(xiàn)反復(fù)和分化，部分龍頭股有望率先崛起。投資者在入場時(shí)，應(yīng)著重進(jìn)行個(gè)股的篩選與甄別，以把握消費(fèi)賽道中的投資機(jī)遇。