中國(guó)原創(chuàng)積木品牌布魯可，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的籌備與等待，終于迎來(lái)了其上市之路的重要一步。近日，該公司成功通過(guò)證監(jiān)會(huì)IPO備案，再次向港交所主板發(fā)起沖擊。在首次提交上市招股書(shū)失效半年后，布魯可更新了招股書(shū)，繼續(xù)推進(jìn)其上市計(jì)劃。

布魯可的招股書(shū)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超過(guò)10億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)接近3億元。這一成績(jī)相較于2021年有了顯著的提升，彼時(shí)公司年?duì)I收僅為3億元，且處于虧損狀態(tài)。這一轉(zhuǎn)變，很大程度上得益于奧特曼這一大熱IP的加持，以及布魯可采取的高性?xún)r(jià)比策略。

奧特曼為布魯可帶來(lái)了銷(xiāo)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，其系列產(chǎn)品自2022年全面上市以來(lái)，收入占比逐年攀升，至今年年中已接近98%。奧特曼IP不僅為布魯可帶來(lái)了大量的銷(xiāo)量，還顯著提升了公司的整體毛利，使得經(jīng)營(yíng)狀況得到了顯著改善。今年上半年，布魯可的奧特曼系列產(chǎn)品繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，每個(gè)季度都會(huì)發(fā)布新系列，產(chǎn)品上市首季度的銷(xiāo)量從最初的14萬(wàn)件增長(zhǎng)到最新系列的近800萬(wàn)件。

然而，布魯可的成功并非沒(méi)有隱患。過(guò)于依賴(lài)奧特曼這一單一IP，使得公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。一旦奧特曼IP的熱度下降或合作中斷，將對(duì)布魯可的營(yíng)收造成重大影響。布魯可還面臨著與投資方的對(duì)賭協(xié)議壓力，如果未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市，公司將面臨優(yōu)先股股東的贖回權(quán)行使風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)產(chǎn)積木賽道上，布魯可雖然自稱(chēng)全球第三大拼搭角色類(lèi)玩具公司，但與樂(lè)高和萬(wàn)代相比，其市場(chǎng)份額仍有較大差距。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)積木品牌在品牌力、購(gòu)買(mǎi)渠道和拼裝體驗(yàn)上，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。為了增加自有IP的吸引力，布魯可采取了制作動(dòng)畫(huà)片等策略，但截至今年年中，其自有IP的全網(wǎng)粉絲數(shù)量仍相對(duì)較少。

在銷(xiāo)售渠道上，布魯可主要依靠線下經(jīng)銷(xiāo)模式，且網(wǎng)點(diǎn)主要集中在二三線及以下城市。線上渠道雖然有所布局，但銷(xiāo)量不夠穩(wěn)定。這使得布魯可在面對(duì)線上消費(fèi)趨勢(shì)時(shí)，顯得相對(duì)被動(dòng)。

布魯可的創(chuàng)始人在公司上市前的一系列套現(xiàn)行為，也引發(fā)了資本市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。這些行為可能對(duì)公司的市場(chǎng)信任度、投資者信心以及公司形象產(chǎn)生負(fù)面影響。一旦上市成功，這些投資方可能會(huì)隨時(shí)減持股票，套現(xiàn)離場(chǎng)，進(jìn)一步增加公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管如此，布魯可仍然堅(jiān)持其上市之路。對(duì)于國(guó)產(chǎn)積木賽道而言，布魯可的上市無(wú)疑將是一大利好。然而，如何在維持與奧特曼IP合作的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線和拓展市場(chǎng)，將成為布魯可在未來(lái)發(fā)展中需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

同時(shí)，隨著谷子經(jīng)濟(jì)熱度的逐漸下降，用戶(hù)和資本市場(chǎng)開(kāi)始更加冷靜理性地看待IP玩家。布魯可也需要警惕泡泡瑪特上市后盲盒熱退潮的危機(jī)，確保自身能夠持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展。