近日,古越龍山(股票代碼:600059.SH)公布了其2024年度財務(wù)報告,數(shù)據(jù)顯示公司在過去一年中實現(xiàn)了營業(yè)收入19.36億元,與上一年度相比增長了8.55%。然而,在凈利潤方面,公司卻遭遇了滑鐵盧,僅錄得2.06億元,同比大幅下滑48.17%。這一結(jié)果與公司年初設(shè)定的“營收、凈利潤雙增12%”的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn),也標(biāo)志著古越龍山連續(xù)第四年未能達(dá)成其業(yè)績承諾。
回溯過去幾年,古越龍山的業(yè)績目標(biāo)似乎總是難以觸及。2021年,公司設(shè)定的酒類收入增長目標(biāo)為20%,但最終僅以19.42%的增幅收尾。到了2022年和2023年,公司調(diào)整了策略,將目標(biāo)設(shè)定為“酒類銷售增長12%以上,利潤增長12%以上”,但結(jié)果依然不盡如人意,這兩年酒類營收的增速分別僅為3.41%和10.52%。
對于2024年凈利潤的大幅下滑,古越龍山在早前的業(yè)績預(yù)告中已有所預(yù)示,并將其歸因于非經(jīng)營性損益的影響。具體而言,公司在上一年度因沈永和酒廠房屋拆遷補(bǔ)償款和龍山電子股權(quán)轉(zhuǎn)讓款等事項,確認(rèn)了非經(jīng)常性損益2.05億元,這一收益占據(jù)了公司上一年度歸母凈利潤的51.60%。而到了2024年,公司并無此類收益項目,導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)腰斬。
除了古越龍山,黃酒行業(yè)的另一家公司金楓酒業(yè)(股票代碼:600616.SH)也受到了非經(jīng)常性損益的影響。金楓酒業(yè)預(yù)計其2024年凈利潤為500萬元至750萬元,同比大幅下滑95.22%至92.83%,主要原因在于2023年收到的房屋征收補(bǔ)償款高達(dá)2億元,而2024年則無此收益。
黃酒作為中國獨有的世界三大古酒之一,其產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對較小,僅占酒類市場總量的不到2%。近年來,隨著酒類市場總量的下降和終端需求的疲軟,黃酒市場更是處于萎縮狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計,2016年以前,黃酒行業(yè)尚處于繁榮期,規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量超過100家,但到了2023年,這一數(shù)字已減少至81家,銷售收入也從195.85億元下降至85.47億元。
黃酒的消費(fèi)還受到地域性限制,主要集中在江浙滬地區(qū)。古越龍山、會稽山(股票代碼:601579.SH)和金楓酒業(yè)這三家黃酒上市公司,其市場也高度集中于這一區(qū)域。為了突破地域限制,古越龍山近年來不斷加大銷售費(fèi)用投入,比如2023年銷售費(fèi)用同比增長了37.37%,但遺憾的是,這些投入并未帶來顯著的成效。2024年,公司收入的57.03%和64.9%的黃酒銷量依然來自上海、浙江、江蘇地區(qū)。
在產(chǎn)品端,古越龍山也試圖通過推出新品來布局中高端市場,如“只此青玉”系列中的1959白玉版,售價高達(dá)1959元/瓶,意圖對標(biāo)飛天茅臺。然而,盡管2024年中高檔酒和普通酒的營收分別增長了12.47%和5.10%,但毛利率卻均出現(xiàn)了下滑。
為了提升盈利能力,古越龍山還曾嘗試與杭州大頭投資管理有限公司合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,但直到兩年后都未開展具體項目投資,最終公司決定終止該產(chǎn)業(yè)投資基金。面對持續(xù)的增長壓力,古越龍山再次調(diào)整了業(yè)績目標(biāo),2025年力爭酒類銷售增長6%以上,利潤增長3%以上。