近期，中國(guó)資本市場(chǎng)在年初遭遇了開(kāi)門(mén)黑，上證指數(shù)連續(xù)下滑，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。然而，相比之下，港股市場(chǎng)表現(xiàn)出了更強(qiáng)的韌性，跌幅相對(duì)較小。截至1月6日的數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別下跌1.85%和1.63%，明顯優(yōu)于滬深300（-4.21%）和萬(wàn)得全A（-5.07%）的表現(xiàn)。

然而，1月7日，港股市場(chǎng)因美國(guó)CMC清單擴(kuò)圍的影響出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)板塊領(lǐng)跌。當(dāng)天恒生指數(shù)收盤(pán)下跌1.22%，報(bào)19447.58點(diǎn)。盡管如此，市場(chǎng)分析師指出，此次下跌為投資者提供了布局港股的良機(jī)。

回顧2024年，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別上漲17.67%和18.7%，略勝一籌于A股市場(chǎng)。其中，港股特色板塊和紅利板塊備受追捧。具體來(lái)看，資訊科技、能源、電訊和金融四個(gè)板塊表現(xiàn)尤為突出，均跑贏了大盤(pán)指數(shù)。資訊科技業(yè)作為港股的特色板塊，其市值排名前十的個(gè)股包括騰訊控股、小米集團(tuán)、網(wǎng)易等知名企業(yè)。

港股市場(chǎng)的風(fēng)格表現(xiàn)受多種因素影響，其中增量資金的作用尤為關(guān)鍵。2024年，南向資金通過(guò)港股通凈流入港股市場(chǎng)達(dá)7440億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)157%。相比之下，外資則凈流出5544億港元，其邊際影響力逐漸減弱。南向資金主要流向了互聯(lián)網(wǎng)和紅利兩大板塊，前者因稀缺性和業(yè)績(jī)回升而備受青睞，后者則因高股息率和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)吸引了大量穩(wěn)健型資金。

港股市場(chǎng)的醫(yī)療保健、必需和非必需消費(fèi)板塊在2024年跌幅較大，但這也使得它們更具性價(jià)比。隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)提升，這些板塊在2025年或具有更大的彈性空間。同時(shí)，外資凈流出港股的趨勢(shì)也有望趨緩甚至逆轉(zhuǎn)，特別是在美股出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整的情況下，港股作為全球范圍內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)洼地，有望迎來(lái)國(guó)際資本的凈流入。

從估值角度來(lái)看，港股市場(chǎng)仍具有顯著的估值優(yōu)勢(shì)。截至1月7日收盤(pán)，恒生指數(shù)的市盈率和市凈率分位值分別為18.2%和25.6%，在全球主要資本市場(chǎng)中仍處于較低水平。同時(shí)，恒生AH溢價(jià)指數(shù)收于143.64點(diǎn)，意味著A股比港股平均貴43.64%。因此，在中國(guó)資產(chǎn)內(nèi)部，港股仍具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。

隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，南向資金的配置偏好有望多元化。除了互聯(lián)網(wǎng)和紅利板塊外，南向資金還有可能加大對(duì)港股消費(fèi)、醫(yī)藥等超跌板塊以及新經(jīng)濟(jì)等特色板塊的配置力度。這將有助于帶動(dòng)港股市場(chǎng)的普漲行情，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)。