隨著歐洲央行2%的通脹目標(biāo)近在咫尺，歐洲央行官員對(duì)貨幣政策走向的看法開始出現(xiàn)分歧。當(dāng)一些較為鴿派的官員公開討論進(jìn)一步降息的必要性時(shí)，他們的鷹派同事則敦促謹(jǐn)慎行事。雖然鷹派官員也強(qiáng)調(diào)，限制性政策的維持時(shí)間不應(yīng)超過必要的時(shí)間，但他們堅(jiān)持認(rèn)為，對(duì)抗價(jià)格壓力加劇的斗爭(zhēng)尚未取得勝利。

上周，歐洲央行進(jìn)行了今年第三次降息，將主要存款利率降至3.25%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月還會(huì)有更多的降息。媒體周三報(bào)道稱，歐洲央行開始討論是否應(yīng)將利率下調(diào)至中性水平以下，以刺激經(jīng)濟(jì)。此后，市場(chǎng)重新定價(jià)。歐元區(qū)整體通脹率已經(jīng)低于2%的目標(biāo)，而昔日的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)德國(guó)正陷入衰退。

智通財(cái)經(jīng)獲悉，本周，交易員們加大押注歐洲央行將在12月降息50個(gè)基點(diǎn)以提振歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟(jì)。掉期市場(chǎng)暗示歐洲央行將在今年最后一次會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為45%，并預(yù)計(jì)在明年6月之前的每次會(huì)議上都將降息25個(gè)基點(diǎn)。在上周歐洲央行決定降息25個(gè)基點(diǎn)之前，市場(chǎng)僅預(yù)計(jì)12月將降息25個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行官員評(píng)論

一些歐洲央行政策制定者最近幾天也暗示，他們可能對(duì)加快寬松步伐持開放態(tài)度；但仍有一些官員強(qiáng)調(diào)保持謹(jǐn)慎。在本周的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)年會(huì)上，多位歐洲央行官員發(fā)表了評(píng)論。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱：“我認(rèn)為，對(duì)我來說，前進(jìn)的方向是明確的。我認(rèn)為，我們從6月開始所做的措施是明智的做法，應(yīng)該在謹(jǐn)慎的情況下繼續(xù)下去。政策方向是明確的，但步伐的確定要基于后進(jìn)和前瞻的因素?！?/p>

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩Philip Lane稱：“人們高度確信，反通脹進(jìn)程正在順利進(jìn)行，但與此同時(shí)，我們預(yù)計(jì)失業(yè)率將保持在低位，消費(fèi)將增長(zhǎng)，投資將復(fù)蘇。雖然最近的一些數(shù)據(jù)引發(fā)了對(duì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的質(zhì)疑，但20個(gè)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)并沒有顯示出‘急劇疲軟’的跡象?！?/p>

德國(guó)央行行長(zhǎng)納格爾稱：“關(guān)于25個(gè)基點(diǎn)或其他不同的話題的討論，我想這最終是沒有幫助的。我們生活在一個(gè)非常不確定的環(huán)境中，所以我們必須等待新的數(shù)據(jù)，然后我們才必須做出決定。”

法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦稱：“我們今天并沒有落后于形勢(shì)，但靈活性應(yīng)該防止我們?cè)谖磥砻斑@樣的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于行動(dòng)過快的風(fēng)險(xiǎn)，減少我們的限制性立場(chǎng)過晚的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)可能變得更大。如果我們明年的通脹率持續(xù)保持在2%，而歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然低迷，我們就沒有任何理由保持貨幣政策的限制性，沒有理由我們的利率高于中性利率。當(dāng)對(duì)抗通脹的勝利在望時(shí)，貨幣政策不應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)造成過度或長(zhǎng)期的限制，從而影響到我們的同胞。”

意大利央行行長(zhǎng)帕內(nèi)塔稱：“低通脹和疲弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并存，顯然這有利于我們進(jìn)一步放松貨幣政策。鑒于歐洲央行很可能比其9月份預(yù)測(cè)的2025年底“早得多”達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，利率的方向是明確的，不能排除將借貸成本降至中性水平以下的必要性?！?/p>

西班牙央行行長(zhǎng)埃斯克里瓦稱：“通脹前景面臨的上行和下行威脅大致相當(dāng)。服務(wù)通脹正在下降，但仍然存在，存在一定程度的粘性?！?/p>

荷蘭央行行長(zhǎng)諾特稱：“我不能排除任何可能性，但在我看來，在我們不得不擔(dān)心結(jié)構(gòu)性行動(dòng)不足的風(fēng)險(xiǎn)之前，我們需要看到前景出現(xiàn)相當(dāng)程度的惡化。當(dāng)然，這可能會(huì)影響我們將利率調(diào)回中性的速度。在這種情況下，這可能會(huì)加快這一步伐?！?/p>

奧地利央行行長(zhǎng)霍爾茲曼稱：“我認(rèn)為12月份可能會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)雖然不是不可能，但可能性不大。但我們也可能得出這樣的結(jié)論：10月份先發(fā)制人的降息可能足以讓12月份的經(jīng)濟(jì)有所喘息。我仍然擔(dān)心通脹可能比預(yù)期的要嚴(yán)重。當(dāng)然，也存在下行風(fēng)險(xiǎn)——盡管我沒有看到足夠多的下行風(fēng)險(xiǎn)，因此不能斷定它們占主導(dǎo)地位。我認(rèn)為，在歐洲央行管理委員會(huì)中，傾向于下行的風(fēng)險(xiǎn)仍然是少數(shù)人的觀點(diǎn)?！?/p>

芬蘭央行行長(zhǎng)雷恩稱：“歐元區(qū)的反通脹正步入正軌。過去幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景明顯減弱，這也可能加大反通脹壓力。我們必須注意——或許也要關(guān)注——通脹低于預(yù)期的可能性。至少目前我還沒有那么擔(dān)心，因?yàn)榉?wù)業(yè)通脹和工資通脹顯然接近我們2%的目標(biāo)。行動(dòng)不足的危險(xiǎn)尚未得到證實(shí)?！?/p>

斯洛伐克央行行長(zhǎng)卡齊米爾稱：“我們?cè)?0月份降息的決定給12月份的會(huì)議留下了很大的空間。所有的選擇都在談判桌上。我越來越相信，反通脹道路的基礎(chǔ)是堅(jiān)實(shí)的。但我內(nèi)心仍然需要看到進(jìn)一步的證據(jù)來證明通脹能夠持續(xù)回歸目標(biāo)?！?/p>

葡萄牙央行行長(zhǎng)森特諾稱：“我們不需要把自己限制在只以25個(gè)基點(diǎn)的幅度移動(dòng)的指標(biāo)上。對(duì)于一個(gè)10年來平均通脹率為0.9%的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于一個(gè)不進(jìn)行投資的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于一個(gè)由顯示出一些疲軟跡象的勞動(dòng)力市場(chǎng)支撐的經(jīng)濟(jì)體，我們需要考慮采取更大措施的可能性。我們一直在推遲復(fù)蘇，下行風(fēng)險(xiǎn)正在成為現(xiàn)實(shí)。這可能是對(duì)落后于曲線的一個(gè)很好的定義。”

立陶宛央行行長(zhǎng)西姆庫(kù)斯稱：“方向是明確的——減少限制性貨幣政策。我還不知道12月份會(huì)有什么決定。但是方向是明確的——降息?！?/p>

塞浦路斯央行行長(zhǎng)帕薩里德斯稱：“如果通脹沒有意外上升，那么我們可以而且應(yīng)該繼續(xù)降低利率。12月是一個(gè)重要的月份，因?yàn)閷⒂懈嗟臄?shù)據(jù)可用，包括新的預(yù)測(cè)。這樣，我們就能更好地評(píng)估我們的立場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)顯然是下行的。但由于潛在的供應(yīng)沖擊、油價(jià)上漲和貿(mào)易戰(zhàn)，通脹路徑是否向同一方向傾斜還不清楚。通脹風(fēng)險(xiǎn)或多或少處于平衡狀態(tài)，我們不應(yīng)忽視上行風(fēng)險(xiǎn)。”