B站2025年第一季度財報揭曉，游戲業(yè)務再度成為亮點，營收與盈利雙豐收。

近日，B站公布了其2025年第一季度的財務業(yè)績，數據顯示，B站總營收達到70.03億元，與前一年同期相比增長了24%，增速較上一季度有所提升。在非美國通用會計準則下，B站實現了3.62億元的經調整凈利潤，成功扭轉了去年同期4.56億元的凈虧損局面。

在財報發(fā)布后的分析師電話會議上，四位參與提問的分析師紛紛對B站“穩(wěn)健”和“強勁”的業(yè)績表現表示祝賀。B站盤前股價的上漲也反映了市場的積極情緒，盡管這一漲幅未能延續(xù)至盤后。

游戲業(yè)務成為B站此次財報中的一大亮點。按營收占比排序，B站的業(yè)務依次為增值服務、廣告、游戲和IP衍生品及其他。但如果從同比增長的角度來看，游戲業(yè)務以76%的增幅遙遙領先。特別是B站獨家授權的SLG游戲《三國：謀定天下》，自2024年第二季度上線以來，不僅終結了B站游戲業(yè)務營收連續(xù)下滑的趨勢，還成為拉動整體營收增長的重要力量。

數據顯示，《三國：謀定天下》在2024年底的下載量已超過690萬，App Store平臺預估的總收入超過1.32億美元。進入2025年，該游戲繼續(xù)保持良好的表現，4月上線的全新劇本“漢祚黃天”更是創(chuàng)下了單日流水的新高，并帶動iOS端流水環(huán)比增長34.91%。B站董事長兼CEO陳睿表示，公司對這款游戲的要求是長線運營，希望其能擁有至少五年的穩(wěn)健生命周期。

除了游戲業(yè)務外，B站的廣告業(yè)務也表現出色。本季度，廣告業(yè)務收入達到19.98億元，同比增長20%，其中效果廣告的增幅更是超過30%。游戲、網絡服務、電商、家居家電和汽車成為廣告收入貢獻最大的五個行業(yè)。隨著用戶的成長和成熟，生活、消費類內容與用戶的連接更加緊密，推動了廣告業(yè)務的持續(xù)增長。

在廣告業(yè)務的推動下，B站的毛利潤同比提升58%，毛利率也連續(xù)十一個季度環(huán)比提升至36.3%。B站還在商業(yè)化大會上宣布了多項升級措施，包括挖掘TV端和車載端的流量空間、推出“B小程序”，以及強化AIGC、深度轉化和自動廣告的能力等。

AIGC工具的使用在一定程度上帶動了B站廣告內容的生成和轉化。陳睿提到，AIGC工具能夠幫助B站自動量化生成更匹配產品界面的布局和更適配用戶語言的廣告內容。在此背景下，AIGC生成的創(chuàng)意覆蓋了30%的效果廣告消耗。同時，B站也吃到了AI的紅利，AI類廣告收入同比增長近400%，成為眾多AI廠商重視的投放陣地。

在增值服務方面，B站的表現相對中規(guī)中矩，同比增長11%。直播收入和其他增值服務收入均有所增長，但B站并未公布更細化的數據。截至第一季度末，B站的有效大會員數量為2350萬，比上一季度增加80萬，其中超過80%是年度訂閱或自動續(xù)費會員。B站的月均付費用戶數也達到了3200萬的歷史新高。

B站還在探索UP主的變現方式。包月充電成為B站向更多UP主推廣的變現方式之一。在UP主設定價格和內容產出的前提下，粉絲可以按月付費表達支持?；诎鲁潆姷母顿M模式，UP主能夠提供的不僅有視頻內容，還可以加入充電動態(tài)、充電直播等形式。數據顯示，2025年第一季度，UP主通過充電獲得的總收入同比增長200%。

B站在春節(jié)期間也取得了不錯的用戶增長。通過與央視春晚的全程同步直播和互動，以及總臺入駐開設春晚賬號、提供歷屆春晚精彩內容等方式，B站吸引了大量新用戶。第一季度，B站的日均活躍用戶數達1.07億，月均活躍用戶數則以3.68億刷新歷史記錄，用戶日均使用時長也創(chuàng)下108分鐘的新高。

然而，用戶留存程度仍需觀察。盡管單個用戶指標有所上行，但用戶黏性卻在下滑。為了穩(wěn)住流量和吸引新用戶，B站也加大了營銷費用的投入。本季度，B站的營銷費用同比增長26%至11.67億元，主要用于《三國：謀定天下》的宣傳開支和與春晚合作相關的一次性營銷開支。

盡管如此，B站對費用的控制仍然比較有力。管理費用和研發(fā)費用均同比下滑。盡管第四季度包括雙11大促這一節(jié)點，廣告等收入存在季節(jié)性波動，但B站仍保持了盈利的改善。B站CFO樊欣表示，展望中長期，B站有信心將毛利率提升至40%-45%，同時整體運營費用在總收入中所占比例會進一步下降，預計中長期運營利潤率為15%-20%。