11月6日晚間，德爾股份（300473.SZ）公告，公司正在籌劃發(fā)行股份等方式購買愛卓智能科技（上海）有限公司（簡稱“愛卓科技”）的控制權(quán)，并募集配套資金。因有關(guān)事項尚存不確定性，公司股票自11月7日起開始停牌。公司預(yù)計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。

此次擬收購的標的公司愛卓科技，為德爾股份實控人旗下關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。股權(quán)穿透后顯示，德爾股份實控人李毅控制愛卓科技約57%的股份。

值得注意的是，此次并非德爾股份首次收購實控人旗下資產(chǎn)。

資料顯示，愛卓科技成立于2005年，是一家以從事橡膠和塑料制品業(yè)為主的企業(yè)。愛卓科技目前對外投資兩家公司，分別是愛卓智能科技（常州）有限公司和愛卓智能科技（安慶）有限公司。歷史上愛卓科技還曾投資愛卓汽車零部件（常州）有限公司（以下簡稱“常州愛卓”），后者于2019年底被德爾股份全資收購，作價3,900萬元。

常州愛卓當時為虧損狀態(tài)，而德爾股份仍溢價收購。彼時，根據(jù)江蘇金證通資產(chǎn)評估房地產(chǎn)估價有限公司出具的《評估報告》，經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，常州愛卓所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）賬面價值2,988.66萬元，評估價值3,924.30 萬元，增值額935.64萬元，增值率31.31%。2018年、2019年1-8月常州愛卓凈利潤分別為-5.2萬元、-0.08萬元。

德爾股份稱，收購常州愛卓的直接目的，系取得標的公司位于常州市新北區(qū)的土地及廠房，有助于實施公司在華東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略，依托常州當?shù)亓己玫耐顿Y環(huán)境與區(qū)位優(yōu)勢，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，更好地服務(wù)華東地區(qū)的整車廠客戶。

然而，標的公司未擺脫虧損，且溢價收購涉及關(guān)聯(lián)交易，德爾股份的此次收購隨即受到監(jiān)管關(guān)注。深交所在關(guān)注函中直接詢問，此次交易是否存在向李毅輸送利益的情形。

事實上，德爾股份自上市以來，一直熱衷于“買買買”。

德爾股份2015年上市，作為汽車零部件系統(tǒng)供應(yīng)商，公司原主要從事泵及電泵類產(chǎn)品，電機、電控及汽車電子類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

上市后，德爾股份在全球范圍內(nèi)展開擴張。2017年4月，公司收購德國汽車零部件知名企業(yè)卡酷思（CCI），由此主營增加降噪(NVH)隔熱及輕量化類產(chǎn)品。彼時CCI公司已資不抵債，此次收購產(chǎn)生10.98億元商譽，為日后埋下隱患。

由于CCI公司業(yè)績不達預(yù)期，德爾股份在2018年、2019年和2020年分別對相關(guān)商譽計提減值1569.46萬元、2000萬元、3.33億元，導(dǎo)致2020年德爾股份因商譽減值虧損4.23億元。2022年，德爾股份再度曝出9.16億元巨虧，原因同樣與計提CCI公司大額商譽減值準備有關(guān)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上市當年，德爾股份營收、凈利潤分別為6.95億元、1.38億元；到了2023年，公司營收、凈利潤分別為42.99億元、0.13億元。可見，通過并購擴張，德爾股份上市近10年營收翻了5倍，但凈利潤不進反退，整體甚至虧損約7億元。

如今德爾股份再謀并購，究竟是困中求變還是重走老路，有待觀察。（作者 | 馬瓊）