科創(chuàng)板明星企業(yè)索辰科技（688507.SH）再次邁出并購(gòu)步伐，計(jì)劃通過(guò)其全資子公司以現(xiàn)金支付的方式，收購(gòu)北京力控元通科技有限公司（簡(jiǎn)稱“力控科技”）51%的股權(quán)，此舉預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

索辰科技，被譽(yù)為國(guó)產(chǎn)CAE軟件（工程仿真軟件）領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，于2023年成功登陸科創(chuàng)板，上市之初便以245.56元/股的超高發(fā)行價(jià)驚艷市場(chǎng)。然而，時(shí)光荏苒，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，股價(jià)也跌破了發(fā)行價(jià)。在此背景下，索辰科技決定斥資1.8億元至2億元，發(fā)起其上市以來(lái)的第三次并購(gòu)行動(dòng)，距離上一次并購(gòu)不足3個(gè)月。

力控科技，成立于2011年，專注于工業(yè)軟件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與解決方案的提供，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于油氣、石化、礦山等行業(yè)。根據(jù)收購(gòu)框架協(xié)議，索辰科技將收購(gòu)力控科技51%的股權(quán)，并將其納入合并報(bào)表范圍。交易對(duì)方包括力控科技的創(chuàng)始人馬國(guó)華、聯(lián)合創(chuàng)始人田曉亮以及馬國(guó)華的關(guān)聯(lián)公司，他們目前合計(jì)持有力控科技約78.2%的股份，交易完成后持股比例將降至27.2%。

值得注意的是，力控科技的估值似乎在近期內(nèi)發(fā)生了顯著變化。據(jù)公開(kāi)資料，力控科技在2024年9月進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，其估值約為12.9億元。然而，根據(jù)索辰科技此次公布的收購(gòu)價(jià)格估算，力控科技的估值似乎出現(xiàn)了大幅縮水。這一變化引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的重新評(píng)估。

力控科技的融資歷程也反映了其估值的變化。自2020年7月以來(lái)，該公司進(jìn)行了多輪融資，吸引了包括綠盟科技、海爾智家戰(zhàn)略投資部、國(guó)投創(chuàng)合等知名投資機(jī)構(gòu)。然而，在2025年1月前，大部分明星投資機(jī)構(gòu)已退出。特別是中石化資本在B輪融資中的退出，進(jìn)一步凸顯了力控科技估值的變化。

經(jīng)營(yíng)方面，力控科技在2024年1至5月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，營(yíng)收僅為3151萬(wàn)元，同時(shí)虧損4194萬(wàn)元。不過(guò)，考慮到行業(yè)特性，公司訂單可能集中在下半年確認(rèn)，因此其全年業(yè)績(jī)?nèi)杂写^察。

為了確保交易的順利進(jìn)行，此次并購(gòu)還設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾和增持承諾。力控科技的股東承諾，在2025年至2027年期間，公司凈利潤(rùn)總和將達(dá)到1.01億元。同時(shí)，交易完成后，交易對(duì)方將在一定期限內(nèi)增持索辰科技股票不低于3500萬(wàn)元。

索辰科技頻繁發(fā)起并購(gòu)的背后，或許隱藏著其對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的焦慮。自上市以來(lái)，盡管該公司作為國(guó)產(chǎn)CAE軟件領(lǐng)域的佼佼者備受矚目，但其股價(jià)和業(yè)績(jī)卻未能持續(xù)保持高光表現(xiàn)。特別是在2024年上半年，公司由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)虧損6643萬(wàn)元，同比減少115%。

盡管如此，索辰科技并未停止并購(gòu)的步伐。除了此次收購(gòu)力控科技外，該公司在2023年11月還通過(guò)全資子公司收購(gòu)了廣州陽(yáng)普智能系統(tǒng)有限公司48%的股權(quán)，并在2024年12月收購(gòu)了寧波麥思捷科技有限公司55%的股權(quán)。這兩筆并購(gòu)均涉及高溢價(jià)收購(gòu)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其并購(gòu)價(jià)值的質(zhì)疑。

特別是針對(duì)索辰科技收購(gòu)廣州陽(yáng)普智能系統(tǒng)有限公司的項(xiàng)目，江西監(jiān)管局對(duì)北京卓信大華資產(chǎn)評(píng)估有限公司發(fā)出了警示函，指出其在評(píng)估過(guò)程中存在違規(guī)行為，包括評(píng)估報(bào)告日期早于委托人同意的反饋意見(jiàn)蓋章日期、評(píng)估說(shuō)明及評(píng)估底稿存在計(jì)算錯(cuò)誤等。這一事件進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)索辰科技并購(gòu)價(jià)值的擔(dān)憂。